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香港挂牌彩
“黄宏生香港每期挂牌彩图事件”余震:彩虹集团香港挂牌小挫
发布时间:2019-11-13        浏览次数:        

  彩虹集团(0438.HK)20日在香港正式上市,根据公司原先安排,预计招股总数4.85294亿新股,其中公开发售股份数为48530000股H股,配售股份数目为436,764,000股H股,发行价格定在1.51港元至1.73港元之间,预计募集资金约在7.33亿元到8.4亿元之间,去掉发行费用预计将募集资金6.5亿元。整个IPO由中国国际金融公司担任全球协调人兼保荐人。

  然而,由于受到创维事件影响,彩虹最终将定价定为1.58港元,接近发行价下限。另外,4.85亿H股中除4.36764亿股为配售外,其余4853万股的公开配售部分只获得1.2倍的认购。在香港近期一些中国概念的IPO受到狂热追捧的背景下——上一周,北青传媒获得超400倍的认购——彩虹这种IPO成绩应该属于不太理想。

  彩虹20日挂牌当天,早盘大幅跳低,以1.18港元开盘,随后虽然有所提升,但最高也仅达1.50港元,仍然低于招股价,甚至连原先发行区间中位数都不到。尾市再次回落,最终收于1.44港元,低于招股价近9%,成交量也仅约1.09亿港元。相反,同日内地A股彩虹股份的股价在经历了两周的重挫后,20日却略有回稳,小涨1.38%,收于6.59元。

  在彩虹上市之前,世华财讯的分析师陈琦就认为,目前恒生中资股指和恒生国企股指均处于历史高位区间,而且近期中国网通和中国电力等赴港上市内地企业均获得超额认购,他们首日上市股价均涨幅较大,这都说明香港投资者看好内地企业。 “随着中国经济整体走势向好,国外投资者对中国内地企业的认可度越来越高,彩虹选择这个时间上市,对其实现最大限额融资和上市后二级市场表现有较好优势。”

  但彩虹并没有发挥出这次的优势,相反IPO结果却大大出乎各家预料。作为首家整体海外上市的央企,彩虹给香港投资者带来的概念可谓“够新鲜”,然而,不久前曝光的创维丑闻不可避免地给彩虹的IPO带来了一定的影响。创维曾是彩虹的第二大客户,从今年开始,虽然滑落为彩虹的第三大客户,但仍占彩虹销售额12.6%,金额超过3亿。创维的丑闻令香港投资者担心,彩虹的订单会因此受到影响。本月8日在香港举行的彩虹招股说明新闻发布会现场,香港和其他海外媒体几乎所有的问题就都是围绕创维展开。

  尽管彩虹方面一再强调,目前创维的付款情况正常。而且,彩虹公司的董事长马金泉指出,招股书上列出的纯利预测,已经为创维的应收账作了拨备。但彩虹的招股书同时也指出,并不保证可完全在其他客户身上取得原可售予创维的订单,或是价格较卖给创维的更加理想。而潜在风险是,未能收回创维的应收账以及在创维寄销的存货。

  对此,马金泉在招股前对记者称,他们在事件发生后迅速跟创维取得了联系,目前创维的生产和销售还是维持正常,而彩虹对创维的销售亦没有下降。“目前创维集团丑闻给我们的订单尚未带来负面影响,而该公司也在继续向我们支付货款。”马说。

  据他介绍,彩虹已经跟一些客户打好招呼,如果创维取消部分彩色显像管订单,这些客户愿意增加订单数量。但这一说法受到不少媒体的质疑,他解释说:“由于整体显示器市场的需求还是相对固定的,所以如果创维的定单受到影响,我们可以增加其他客户的订单数目。”据悉,目前彩虹最大的五大客户包括TCL国际1070、长虹、创维、康佳及海信。

  彩虹集团一位高层私下向记者表示,创维事件为彩虹带来的最坏后果也不过是定单全数放弃,涉及金额也仅2000万元人民币左右,对彩虹不会造成太大影响。

  但是香港的证券分析师普遍并不看好彩虹,香港凯基证券董事邝民彬认为,创维事件留下来的阴影不会那么快消失,不管怎么说,投资者还是会有戒心的。“不过,这种负面影响应该不会很大,因为最近新股的招股情况还都是比较好的。”邝民彬称,“而且客户对于新股还是很有兴趣的,已经有客户向我们提出要购买彩虹新股。”

  不过,一些基金经理表示,由于近期发生的一系列丑闻,估计会给彩虹集团的股票发行价带来一些压力。另外,同样计划在12月上市的大型内地企业如中国航空、中兴通讯以及北青传媒等,也会给彩虹的最终结果带来一定的影响,相比之下,这些股票比彩虹更有吸引力一些。

  除了创维的影响外,还有一个值得关注的因素是,近年来,欧美等国对来自中国的电视机反倾销力度正在加大。最严重的是今年4月,美国商务部裁决认定,TCL、康佳、长虹、海尔和海信在美国市场销售的21寸以上CPT彩色晶体管电视机倾销幅度由4.35%至78.45%不等。并通过相关的反倾销令,对上述几个厂家作出了惩罚,已于今年6月起生效。由于上述几家均为彩虹的主要客户,外界担心此举将会直接影响彩虹的销售。

  对此,彩虹一位高层人士解释说,彩虹的60%销售来自21寸或是更小的彩色显像管,这些产品不会受到反倾销幅度的影响。而彩虹生产的21寸以上的彩色显像管尽管占公司销售额的40%左右,却大部分售至国内市场以及美国之外的其他海外市场,只有极少部分用于出口至美国。

  至于说欧盟等国,只是在1999年对中国提出了彩色显像管的倾销行为诉讼,但最后并没有落实到惩罚措施,因此对彩虹不构成威胁。彩虹的这位高层同时介绍,彩虹生产的显像管已经在海外市场取得了“长足的发展”。从最后的招股情况来看,投资者或许并不认同彩虹方面的这种说法。

  尽管彩虹的融资并不成功,但作为首家整体海外上市的中央企业,其行动背景仍令人关注。

  陈琦解释,彩虹集团是直接隶属国资委管理的大型国有企业。为了在香港整体上市成功,该集团已经对主营业务结构资产进行了整合。如10月份彩虹集团,购买了内地第六大彩电生产商厦华电子(600870)29%的股权,这表明彩虹有意向下游电视企业进行资本扩张。

  推进国企整体上市应该是国资委落实‘国九条’的措施之一。而且近期国资委主任李荣融曾表示,提倡企业到境外上市,目的是想使企业一开始就走上一条比较规范的股份制之路,能有一个比较好的公司治理结构。

  此外,央企改革的主要方式就是改制后整体上市,但由于规模极为庞大,筹资压力巨大将对市场形成压力。近期宝钢增发造成国内整个证券市场的大失血,流通股股东对此也积极性不高也说明了这个问题。目前国内证券市场人气弱,投资者持币观望态度较强,因此国内暂停新股发行可能将持续一段时间。

  相比较国内证券市场,香港证券市场规模大,因此今后央企若能解决好国有资产保值增值、调整资产结构、增强信息透明度等问题,香港证券市场或许成为内地央企上市很好的一个融资场所。但同时,也需要考虑国际估值压力、海外发行价比较低将对国内整体股价水平形成下拉作用等不利因素。

  邝民彬认为,彩虹的整体上市应该是政府追求更市场化行为的结果,除了是筹集资金的一种通道外,正惠泽资料网网址版惠泽社群了知资料 - 信赖网站,也希望通过上市让企业在管理方面得到提高,在市场中有监管。“这也是为了符合市场经济,不断自我完善的想法。”邝民彬认为,“我相信这已经是一贯的政策,不是特别新的政策。但彩虹IPO是第一次这种政策下的行动,其影响应该还是正面积极的。对于香港股市来讲当然是好事,我们也希望有更多这种情况出现。”

  陈琦补充,国资委支持彩虹上市,还有支持国产显像管升级方面的因素考虑在内。目前国产显像管企业将精力集中在中小尺寸的CRT彩管上,高端数字电视显像管方面尽管也有介入,但还处于初期阶段。彩虹股份在数字电视显像管的技术开发上已经做了几年,但没有形成规模生产。因此国产显像管生产企业面临着产品升级的巨大压力,产品结构需要进行大的调整。

  在产业升级的市场大背景下,作为国内八大彩色显像管厂中最大的彩管生产基地,也是我国唯一中方独资的彩管企业,彩虹集团在香港上市融资,应该是为产业升级储备粮草。正如其招股章程中表明,此次募集资金投向主要是建造年产能力100万只超大屏幕(32寸-36寸 PF169)高清晰度彩色显现管K线。

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